Introducción

• Author: Federico Steinberg
• Pages: 15-25

INtRODuCCIÓN

Federico St e i n b e r g

Cuando se creó el euro en 1999, varias voces críticas vaticinaron

que la moneda única sería un proyecto de corta duración y que la pri-

mera crisis económica que afectara a Europa lo destruiría. Sin embargo,

el euro ha superado con buena nota su primer test, que además le ha

llegado en su décimo aniversario.

La primera gran crisis f‌inanciera internacional del siglo x x i sor-

prendió tanto a la Unión Europea como al resto del mundo. Desde que

comenzaron los problemas de las hipotecas subprime en Estados Unidos

en el verano de 2007, el Banco Central Europeo (BCE) se coordinó

con otros grandes bancos centrales y proporcionó con efectividad la

liquidez necesaria a la zona euro. Pero nadie podía anticipar que, tras

la caída de Lehman Brothers en septiembre de 2008, el sistema f‌inan-

ciero mundial estaría al borde del colapso y serían necesarias medidas

políticas excepcionales para evitar una debacle. Aunque la crisis tuvo su

epicentro en Estados Unidos, la globalización f‌inanciera le sirvió como

correa de transmisión, difundiendo su impacto por todo el mundo. Y

los países europeos, muy globalizados desde el punto de vista f‌inancie-

ro y que contaban con instituciones que tenían activos tóxicos en sus

balances y se encontraban apalancadas, se vieron afectados casi tanto

como Estados Unidos.

Tras cierta descoordinación inicial, en la que se produjeron algunas

iniciativas unilaterales, los países del euro y el Reino Unido fueron

capaces de dar una respuesta relativamente coordinada a la crisis. Así,

el BCE actuó con agilidad aprobando nuevos instrumentos para au-

mentar la liquidez y los gobiernos adoptaron una estrategia común

de apoyo al sistema f‌inanciero, al tiempo que impulsaban ambiciosos

paquetes de estímulo f‌iscal para compensar el desplome de la demanda

y la limitada efectividad de la política monetaria. En el terreno político,

el liderazgo europeo —que contrastó con el inmovilismo de la Admi-

nistración Bush que al estallar la crisis estaba f‌inalizando su mandato—

fue clave en la convocatoria de la primera reunión del G-20 en Was-

hington en noviembre de 2008, que fue el primer paso en la respuesta

00c-INTRODU.indd 158/1/10 16:15:12